茅五为何不出手并购?破译中国2018年最新注册送彩金并购“三要点”

2018-04-09 09:46  中国2018年最新注册送彩金新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

3月20日,微酒春糖七大重磅论坛之一的由衡水老白干冠名的“微酒·中国2018年最新注册送彩金创新变革发展高峰论坛”在成都JW万豪酒店举行。以下文字根据王朝成现场演讲内容整理,部分删改,未经王董审核,如有不妥,还请谅解。

01、2018年最新注册送彩金的发展,要想把增速做上去,收入做大,规模做大,只有三种可能

第一种可能:享受行业变大的增长。

这个就是刚才汤总(丰联2018年最新注册送彩金董事长汤捷)所说的黄金时代。2003年到2012年,中国2018年最新注册送彩金其实就是量价齐升。量变大,价也变高,行业的盘子在变大。规模从3000多亿搞到了最高峰的7000多亿。量从600多万吨搞到1000多万吨。这个阶段,中国无数企业起来的,喝更多的酒,喝更贵的酒,所以人人都可以增长。

第二条路,挤压。

盘子不变大了,但是有可能有一定的消费升级,当量不变大后增长的本质上就是挤压。因为价位在上升,整个量不变,这时有人可以享受升级,有人不能享受升级。那么,消费者喝的量是有限的,每个人都在争夺消费者的胃。这个时候其实挤压进去就是竞争。从现在情况来看,实际上好的企业在增长,差的企业逐渐离开。去年春糖我说过一个趋势,我说量价背离,很多人可能忘了,我说量会下去,价会增长,就是这个原因。实际上去年一年中国最新免费注册送彩金行业的量很有可能是没有增长的。但是消费者升级,挤压竞争,你死我活,头部效应极其明显。这是第二种增长办法,就是有些企业可以把别的企业干死来增长。增长的第一个动力是黄金时代,第二个是干死别人,把别人抢过来。

第三个办法,外延式增长整合并购。

我估计再过五到十年,第二个办法已经不灵了,你能干掉的都干掉了,剩下的都是干不掉的。当这种时代来临怎么办呢?只有一种路,外延式增长整合并购。

你必须要买,你不买长不大。这就是为什么发达的经济体欧美国家大规模资源并购非常多,上市公司之间合并,大规模并购。任何一个产业的增长基本上都是这三个阶段,第一个阶段是量价齐升的增长,实际是一个行业增长、产业增长。第二阶段是商业模式、强大的竞争力所推动的挤压式增长,这是现在正在发生的。第三个阶段的增长是并购增长,外延式为核心的产业整合增长。

所有的企业家都必须放眼这个大的产业增长逻辑,你要知道现在这个产业处在什么阶段,但是问题在什么地方呢?问题是常常到下一个阶段来临的时候,很多企业是没有这个基因的。这个世界很有意思,一个基因的形成常常需要很长时间的孵化和培育,所以常常是在上一个阶段就开始积累经验的企业在下一个阶段的增长会获得突破性发展。大多数企业都是在迎合当前的增长模式,很少有企业能够在这一轮模式成功中培育下一代的基因。我们相信,中国的最新免费注册送彩金产业一定会走这条路,而且这条路已经被验证了两步,还有一步正在发生。

以上是第一个产业话题,产业的增长逻辑和企业变革发展之路,就是这三条路,没有第四条路。

02、接下来,我们讲讲企业在并购发展的三个关键点。

第一个关键点,天时,第二个关键点,地利,最后一个关键点,人和。

天时是什么?

对于被并购标的来讲,行业低迷时是收购的黄金时期;对于并购的主体来讲,行业辉煌期是并购的黄金时期。但是,这两件事情很多人都没有做好。

联想在上一轮获取这四家酒厂的时候,联想买的时候是行业的黄金期,2011年、2012年,所以联想当时买是比较贵,买了一个高点。你去买别人,一定要去找这个行业低迷的时候才能买,不是低迷的时候怎么能买到好价格呢?大家不要高估自己判断标的的能力,世界上标的的判断能力是很难的,这个企业好,那个企业不好,很难看得清楚的。但是时机是比较容易看到的。比如说2008年你闭着眼睛在A股买任何一支股票,到2012年的时候你基本上就能挣到50%到100%,只要你没卖。这就是时机。

为什么天时放第一位?因为这三个因素中只有“天时”不可以重来,别的要素都可以重来,没有第一我们可以去抢,今天抢不到明天去抢。但是天时过了就过了,所以天时的价值是最高的。

对于并购主体来讲,在自己股价高起、市值很大的时候,是并购的黄金时期。为什么,因为你估值水平比较高,你发股票的时候相对成本是比较低的。当然,这个对被并购主体来讲,大家有一个协议协同问题,中国的股市提供了一个绝佳的,老白干并的时候是很好的,我们可以停牌。如果不停牌,去年老白干的股价估计搞到30、40元,现在如果股票是30、40元,汤总就不干了,我们的谈判就破灭了。但是当年是可以停牌的,价格锁定23元,他们一算,复牌完了还会涨。所以这个就能达成共识。

实际上,即使是这样,高估值、高市值的大型企业仍然可以通过定增股票、发现金的方式收购。为什么不可以呢?茅台一万亿市值的时候,难道不可以大规模的发起并购吗?中国的可叹之处在于:大型国企往往没有并购决定权,受制比较多。

还有一个就是价值观。中国的大型企业,所有企业家都容易犯一个毛病,看自己的企业觉得市场被低估了,即使在自己市盈率达到40倍的时候都认为市场被低估了。但是别人的企业,即使有25倍、30倍,也认为别人的企业不值。这是价值观。

中国大型国企的体制束缚和企业家价值观的错位,以及中国发展阶段导致了大型企业对并购增长这条路不熟悉,技巧的缺失等,都是中国最新免费注册送彩金行业并购非常差,做得不好的原因。这是时机问题。你说去年中国最新免费注册送彩金行业,现在的市值绝对是享受了高市值的过程,但是我们看到了行业大规模并购的信息吗?没有看到。那是为什么呢?老白干和丰联差不多是去年,它是这三年以来国内最大的2018年最新注册送彩金并购项目了。

第二是地利。

并购从根本上来讲,是通过股权的整合产生一系列的协同,通常包括品类协同、价位协同、区域协同。没有协同的东西,不可能把外延式增长的股权融合变成内升式增长的成本效应。

比如说品类增长,茅台并购的时候最大的障碍说是,茅台并购没有协同价值,因为茅台做的是酱酒,对酱酒,人们只信茅台镇的,别的地方人们都不信。所以茅台坚决不并购。你们觉得这个逻辑对不对?听起来完美无缺,实际上一塌糊涂。

保乐力加买的都是他自己的一个品类吗?保乐力加底下几乎囊括了全世界所有的酒种,不管是威士忌、伏特加、干邑、甚至红酒也可以买。什么时候去说我要买跟自己一样的呢?我要解决的是消费者胃里的酒精占有率,我并购的目的不是把自己家里所有的产能输出啊,如果是这么一个思路,老白干就不会和丰联结合。协同的目的是产生更大的市场份额,从而攻击消费者的胃,这才是牛的。

第二价位协同。中国的汽车行业在20年前,有一个被所有人耻笑和侮辱的企业家叫李书福。那个时候中国的汽车行业最受人瞩目、最牛逼的企业家是上汽和一汽的老板。但是今天中国的汽车业,一汽和上汽的老板实际上没有把中国的民族汽车业搞起来,那个当年被人耻笑的傻瓜李书福买掉了沃尔沃,买掉了奔驰。中国的汽车业开始在世界上让别人为我们打工。这就是价位的互补。

关键词:并购 转型  来源:微酒  
(责任编辑:程亚利)
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